华泰证券:A股企稳信号已出现 首选周期股与金融股

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2018-08-03

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    拒绝平庸“这就是我想要做的事”  “同龄人关注的是王者荣耀等游戏,宅在家里沉迷于追剧、抖音等各类社交应用却不愿意走出家门看看外面的世界。”因为想要拥有更丰富多彩的人生,颜恪铭热爱上了户外运动,也因此结识了自己的良师益友——陈建国(中国摩托运动健将、国家级教练、南京慈善特种应急救援队代理队长、拥有12项吉尼斯世界纪录)。  “一个男人在有生之年一定要越过高山,跨过海洋。”陈建国偶然的一句话,深深的打动了颜恪铭,也正是因为这句话,颜恪铭有了挑战极限的冲动。  颜恪铭小名为川川,因为他出生于1999年1月11日,三个1并列在一起形同“川”。华泰证券:A股企稳信号已出现 首选周期股与金融股

  从上班那天起,每天把自己打扮得漂漂亮亮就成了小吴的必修课。  “风衣、短裤或是短裙是我平时最喜欢的装扮。”小吴说,前两天下雨,她觉得有点冷,于是就穿了一件冬天的棉衣,结果,她一到办公室,同事小方就凑过来说,“哎呀,你怎么穿起就像个皮球一样臃肿哦?”  “当时我肯定是郁闷惨了的啥,都不晓得该说啥子了。

  局属各单位和局机关科室负责人在抓好自身工作纪律的同时,要认真落实“一岗双责”,既要带头干好工作又要坚决管好纪律,加强对本单位、本科室干部职工执行工作纪律的监督管理,形成一级做给一级看,一级带着一级干的示范效应。

  曾任职于泰和泰律师事务所、九益律师事务所、三利房产等单位。李文科毕业于吉林大学法学院,并取得法学学士学位,后在四川大学取得法学硕士学位。联系方式:13980780191四川信与和律师事务所

  财政政策与信用政策出现转向信号印证了我们5月发布的中期策略报告判断,看好三季度周期股行情持续性,大盘将上行至3000-3100,以周期股结构性行情为主,消费与成长受制于业绩预期差下降、向上难提估值。 市场核心变量将重回盈利,政策加码下库存回补,前期金融政策收紧平抑了需求的向上趋势,补库存周期持续下经济向好或将使长端在%左右见底,周期股业绩增长有望持续、成长股提估值空间受限。

政策方面仍将以结构性去杠杆为主,一是通过降准保障流动性的量、继续用表内信贷对冲非标回落,二是短端利率会相对稳定,三是财政与货币政策结合发力,中央财政有望更加积极。 因此,行业配置继续关注钢铁/煤炭//地产。

  首先,市场核心变量将重回盈利,补库存周期有望持续,长端利率短期见底。

  2016年以来,经济周期向上而金融政策收紧,补库存周期被拉长,当前宽财政与宽信用有望使需求增速持续高于库存增速,经济向好长端利率短期在%左右短期见底。 自去年3月产成品库存同比见高点以来,环保限产和金融去杠杆政策影响下,库存与需求向上波动趋势被平抑,补库存周期被拉长。 年初至6月新订单与PMI产成品库存差值从上升至,显示需求上升幅度高于库存上升幅度,随着金融政策从收紧转为边际宽松、宽财政与宽信用政策下需求增速有望持续高于库存增速,经济向好或将使长端利率在%见底,周期股业绩增长有望持续、成长股提估值空间受限。

  其次,去杠杆节奏放慢,结构性去杠杆仍将持续。   结构性去杠杆政策有望持续,修正前期紧信用“一刀切”对经济的影响、稳杠杆率三者之间寻找平衡点。

我们前期预判随着紧信用使经济承压逐渐显现,货币政策有望持续边际放松,扩内需政策有望配合推出。 当前政策出现转向,但市场担心高杠杆率仍制约政策空间。 我们认为流动性的量的分配是关键:一是有望继续降准以保障流动性的量;二是短端流动性的价会相对稳定;三是融资结构上,继续用表内信贷对冲非标回落,非标业务继续基础设施建设;四是财政与货币政策结合发力,中央财政有望更加积极。

  最后,随着政策加码下库存回补,金融股与周期股有望受益。

  我们认为前期预判的A股市场企稳信号已出现,首选周期股与金融股:货币和财政政策转向有望释放企业部门内生性的资本开支需求,经济内生韧性或将超市场预期。 行业配置继续关注“周期突围”组合:制造业投资对应的设备用钢()、设备更新需求对应的机械()、固定资产周转率回升的石油石化()和油服、建筑()和金融股()。 主题投资建议重点关注“新”经济(次新股),持续关注“强国之路”两条主线:1)产业创新升级:芯片、高精度机床、军工、北斗;2)扩大改革开放区域试点:海南自贸区、粤港澳自贸区。